期权和股票

缺乏、安全感 2022-07-13 15:55 113阅读 0赞

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### 期权和股权的区别 ###

期权(option)又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。其实是一种权利，到达某一天后，是否以一定的价格购买的权利。

股权是指：投资人由于向公民合伙和向企业法人投资而享有的权利。

是不是有点晕了，下面我们一步一步的来介绍股票和期权。

## 股权 ##

一家公司是什么？我们从会计角度上来说，一家公司无非是他拥有的资产（Asset）。

而：

资产 = Liability （负债） + Equity （所有者权益）

也就是这家公司的资产负债表。

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一家公司的成立，初始资金来源无非就是：负债 （Liability）+ 所有者权益（Equity）。

通过经营管理，将公司的钱越做越多，做大资产。如果公司盈利，盈利的部分减去负债所产生利息，剩余部分计入所有者权益。而公司的所有者可以将这部分盈利提出，作为投资回报，也可以继续放在公司里，希望明年能产生更多的收益——这也就是“钱生钱”。

举个栗子：

精神哥想要开一个小卖店，但是精神哥没有启动资金。

于是，精神哥找到了同事土豪Ben，找土豪Ben借了20000元的启动资金，约定年利率10%，（土豪Ben躺着就把钱挣了…）

于是这家小卖店的资产负债表就成了这样：

资产 （20000元）＝ 负债 （20000元）+ 所有者权益 （0元）

刚开始什么都没有做，所以精神哥的所有者权益是0。

精神哥决定用20000块钱进货，然后卖给需要的人，在中间挣差价。于是在一年中，精神哥用20000买了几台电脑，40000的价格卖给了需要的用户。（忽略精神哥是奸商的事实…）

这时，支付给土豪Ben对应的利息2000元后，小卖店的资产负债表变成了：

资产 （40000-2000）＝ 负债（20000）+ 所有者权益 （40000-22000=18000 元）

小卖店的现金有38000元，卖电脑的钱。负债是借土豪Ben的20000元。这时，精神哥有了18000元的所有者权益。为了继续挣钱，精神哥把这18000元继续投入到公司的日常买卖中。

所以这两种资金来源的主人，都是希望得到回报而投资这家公司的。前者称为债权人，后者称为所有人。债权人的收入来自于约定的利息（率），土豪Ben暂时让渡他的货币使用权给精神哥这家公司，自然这家公司要付钱给他的，这笔收入也叫做利息。

没有违约的情况下，债权人的收益一般来说是独立于公司经营状况的，你赚钱多少和我没关系，只要你每月/年付给我们之前约定的利息就好了。所有人的收入来自于这家公司的盈利，公司经营状况越好，盈利越大，所有者所赚的钱自然越多。

那股权是什么呢？

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再举个栗子：

精神哥经营了几年小卖店，挣了一些钱，于是想做大生意，决定搞一个房地产买卖公司，但是精神哥手里的钱不够，所以又找到了土豪Ben借钱。

土豪Ben看到精神哥做小卖店挣了不少钱，而自己每年只收利息，所以也不甘心。于是提出，土豪Ben和精神哥每人出资20万元，作为公司的所有者权益，每人占有公司50%的权益。于是公司的资产负债表变成了：

资产 （20万+20万）＝ 负债 （0元）+ 所有者权益 （20万 + 20万）

之后，公司在年初买了一套40万的房子，在年底以高价80万卖出了房子，这时，公司的资产由40万变成了80万，精神哥和土豪Ben的所有者权益也变成了80万。公司的资产负债表如下：

资产（80万） ＝ 负债 （0元）+ 所有者权益 （40万 + 40万）

这时，精神哥和土豪Ben觉得这种赚钱的方式有点慢，但受限于手里没有钱买更多的房子。于是向银行贷款了100万，约定年利率10%。

在以后的一年里，精神哥用手里的180万买了两套房子，然后在年底以250万的价格卖出，支付给了银行10万元利息后，公司的资产负债表变成了：

资产（240万）＝ 负债 （100万）+ 所有者权益 （140万）

于是，精神哥和土豪Ben各自拥有公司70万的所有者权益。

身边的小伙伴都发现精神哥和土豪Ben挣到了钱，纷纷要求入股，于是精神哥和土豪Ben定向增发了30%的所有者权益给小伙伴们，小伙伴们集体出资60万元。

小伙伴们入股以后，还掉了银行的贷款100万，公司的资产负债表变成了：

资产：（200万）＝ 负债（0元） + 所有者权益 （140万+60万＝ 200万）

公司的初始股权结构如下：

精神哥（35%），土豪Ben （35%），小伙伴们共同拥有（30%）

一家正常的公司，其目的都是为了赚钱，以及赚更多更多更多的钱。一家公司的融资方式，上面所述，有两种，一种是债务融资，一种是股权融资。通过股权融资，每个人都会有收益，股权就是每个人所拥有的所有者权益。

## 股票 ##

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股票又是什么呢？

大家买大件商品的时候，比如汽车，房子，都会收到一张凭证（房子叫房产证，车子叫行驶本）。这张凭证是你拥有这件物品的证明，也就是你对这件商品的所有权，附属的例如使用权，这个房子产生的收入（房租），都是归你所有的。在买卖房屋的时候，直接把这张所有权证明连同其他证明，一起带到交易中心即可，而不必出示房屋，就可以做房产交割。

股票形象地说也就是你对一家公司拥有的所有权的凭证。区别就在于一家公司的所有权可以通过会计方式分成若干份，你拥有多少股票就相当于你有这家公司的所有权权益的多少。（想象一下房子还可以被分成20%，40%呢是吧？）

几十年前的买入一家公司的股票的确是有纸面票据的，就和你的房产证一样，现在科技发达了都数字化了。这家公司每年的收益，你都是可以分成的，你有多少分股票，就有权得到多少收益。

精神哥理解的股票分为上市公司和未上市公司两种，未上市的公司可以有内部股票或是投资股东占有股权,只是不能在市场上公开发行。像华为的股票，就属于未上市公司的股票，可以通过内部交易和公司回购变现。

而我们平时说的股票，大都是公司上市以后在二级市场（国内俗称的深市和沪市）自由交易的凭证。关于一级市场和二级市场，小伙伴们平时听的可能比较多，这里精神哥稍微简单说一下：

*  一级市场是指发行股票的市场。
 *  二级市场就是发行结束后在正规的交易所上市交易的市场。

再说的具体一些的话就是：

精神哥想要买一套房子，从开发商手里直接购买，就叫做一级市场。精神哥买完以后，通过中介机构卖出，就叫做二级市场。

## IPO ##

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那公司又为什么要进行上市IPO呢，其实上市就是为了融更多的钱用于公司经营。还有就是，让创始团队或者投资人的股权可以有一个交易的场所。

国内的股权交易中心有主板，创业板，中小板，新三板。

这些股权交易中心的上市要求都是不一样的，有年限，收入等等，这里就不多说了。

主板、创业板，还有中小板都是场内市场，也就是在上交所、深交所公开交易的，新三板以及地方股交中心属于场外交易，非公众公司。

新三板最近非常火，但是其属于场外交易的，也就是说，不是所有的投资人都可以买卖其股票的，所以入职新三板公司，承诺的股票什么的，大都是代持，会有一定的风险。

大家如果有兴趣，后面精神哥可以邀请新三板上市公司的创始人来给大家好好讲讲。

说这么多，其实是想说明，如果有猎头公司跟大家说，跳槽以后可以得到多少多少股票，大家可要注意了。

如果公司没有上市，那么手里的股票就没有一个可以交易的场所，只能通过公司回购或者内部转让。像华为这种每年的营业额和利润都在增长的公司，肯定没有问题。

但是如果小的创业公司，如果没有公司的回购政策或者内部转让政策，这些股票在手里完全没有流动性，无法变成真金白银，如果能够等到后面公司上市了还好，慢慢等到可以在二级市场交易了再出手，但是如果上市不成功，或者最后公司现金流枯竭，很可能这些股票和纸没有多大的区别。

下面我们聊聊上市IPO是做什么。

上市即首次公开募股（IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

这里我们需要明白两个个概念：估值和市盈率（其他的概念太多了，精神哥也不是很明白，哈哈）

### 1. 估值： ###

一个企业的估值是非常复杂的，有兴趣深入了解的同学，可以看一下36Kr的系列内容“漫谈企业估值”：

> [http://36kr.com/tag/][http_36kr.com_tag]漫谈企业估值

这里精神哥给大家举一个简单的栗子，可能不是特别贴切。

精神哥的公司，已经进入正轨，有很强的变现能力。这时，一家大型综合公司阿里叔叔突然要投资精神哥的公司，投资金额 200万，占公司 15% 的所有者权益。

注意：这时精神哥的公司还没有上市，精神哥找来土豪Ben和小伙伴们商量，大家集体出15%的所有者权益给阿里叔叔，换来200万的现金用于公司发展，小伙伴们纷纷表示同意。

于是成交，这时，精神哥的公司的估值也就是 200万/ 15% ＝3000万。

突然变成了估值上千万的公司的所有人，精神哥还有点不习惯呢，哈哈哈。

这时公司的股权结构变成了:

精神哥：30%， 土豪Ben：30%， 小伙本们：25%， 阿里叔叔：15%

### 2. 市盈率 ###

市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：

市盈率=（当前每股市场价格）/（每股税后利润）

我们还是以精神哥的公司举例：

这时，善于资本运作的阿里叔叔提出我们的公司要上市融资，继续赚更多的钱。当然，IPO的估值肯定不能低于3000万，否则阿里叔叔不就赔死了。

所以，通过各种复杂的估值计算（包括用户量，行业对比，客单价等等因素），最后精神哥的公司，估值做到了4000万。

预计出让10%的股份，也就是公司所有权400万的股份，发售股票400万份，每份一块钱。

这时公司的股权结构为：

精神哥：27%， 土豪Ben：27%， 小伙本们：22.5%， 阿里大爷：13.5%   一级市场：10%

招商证券承接了精神哥公司发售的股票，这里就是指一级市场的交易。

然后招商证券拿着精神哥公司的400万份股票在深交所进行售卖，股民们用1元的价格买了精神哥公司的股票，这里就是指二级市场交易。

这时公司的股权结构为：

精神哥：27%， 土豪Ben：27%， 小伙本们：22.5%， 阿里大爷：13.5%   二级市场：10%

在未来的一年里，精神哥的公司拿着股民们给的400万，继续经营公司，一年的纯利润达到了200万，公司一共有4000万股，每股的税后利润也就是5分钱。

假设在公司股价不变的情况下，还是一块钱，那么现在精神哥的公司的市盈率就是：

市盈率＝ （1元）/（0.05元）＝20

简单地说，在不考虑股票涨跌的情况下，市盈率其实是反应投资者多上时间能够收回投资的本金，很多时候是和当时的利率做比较的。

精神哥公司现在市盈率是20，也就是说，投资人如果不卖股票，20年以后能够收回本金，年利率大概在5%左右，基本上能够秒杀余额宝等市面上主流的理财产品了。

如果某只股票有较高的市盈率，代表市场预测该公司未来的盈利增长很快，像去年A股疯狂的时候，一些从美股回归的中概股，市盈率都达到了100以上，但是其盈利能力并没有快速的增加，所以股价很快就跌下来了。

那是不是股票的市盈率越低越好呢？当然也不是，只能说明市场不看好这家公司的未来，像纯游戏公司的市盈率都比较低，因为游戏公司都是挣快钱的，一个游戏火了，大家玩两年，但是很少有一个特别火的游戏能一直玩20年的。

当然，我们这里所说的都是价值投资者，一只股票可以长线持有4-5年以上的。

## 退出机制 ##

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这部分应该是小伙伴们最关注的了，我手里的股票如何变现呢。

很多小伙伴们会问，精神哥的公司现在市值4000万，精神哥拥有公司27%的股份，卖掉以后直接套现1000多万，马上变身高富帅，赢取白富美，从此走上了人生巅峰…

这当然是不行的，公司IPO以后，初始团队原有的股份是有锁定期的，不可以一上市就卖掉。作为公司的初创团队，一上市就把公司的股票全卖掉，摆明了是不看好公司的未来啊，而且这么多股票如果都流入了二级市场，股价肯定是跌破发行价的，哈哈。

尤其是像精神哥这样公司的创始人，即使过了锁定期，如果想要卖一些手里的股票，也是需要公司董事会批准的，包括是否可以卖，以及卖多少，这中间有很多协议，包括投资人优先退出，创始人可以出售多少股票，都是大股东之间相互协商的。

为了保证创始人的权益，董事会每年是会批准创始人变现一部分自己手里的股票的。当然，如果创始人有信心自己公司的股票会一直涨下去，肯定不会卖啊。

但是精神哥现在手里持有的100股腾讯股票，是可以在港股自由交易的，因为这部分股票是通过公司在二级市场的回购或者定向增发得到的。

精神哥的股票到手以后，马上卖掉了10股，把交易的流程跑了一下，这里跟大家分享一下，哈哈。

1.  在公司授权期权的时候，会帮助大家在券商统一开户。因为腾讯是在港股上市的，所以帮助大家在港股的券商进行了开户。大家要想进行股票交易，必须要在券商开户后，才能获得股票并进行交易。
2.  公司会让大家签名，同意接受公司授权的期权。这个，应该没有人会不同意吧，哈哈。
3.  第一笔限制股票解禁，精神哥得到了100股腾讯股票。这里的税款会在计算后直接按照对应的股数扣除，所以到手的股票数量不足100股。这里我们按照20%扣税，得到80股腾讯股票。
4.  精神哥现在的股票户口里面，有了80股腾讯股票。如果想长期买卖腾讯股票，建议开设一个招商银行的香港户口，这样，关联上精神哥的股票户口，每次卖出股票的钱就可以直接达到精神哥在香港的户口了。
5.  招商银行香港一卡通有一个坑，就是开户后要往卡里存一些钱，但是从大陆的招商银行卡往香港卡里汇钱，手续费很高，当时精神哥没多想，转了100港币去香港一卡通中，结果收了200元的手续费… WTF…
6.  绑定的过程不是特别复杂，但是需要按照券商的要求提供一些资料。最重要的是签名，第一次提交后卷商打电话说和原始签名不符，于是精神哥连着签了七八个签名在第二份材料上，终于通过了。
7.  下面就可以卖掉股票了，但是如果想要在券商的网站上自己操作，必须满100股才可以，精神哥只想卖掉10股感受一下，所以直接给券商打电话，香港长途…
8.  和券商的工作人员说明情况后，卷商的工作人员会给出目前的报价，精神哥同意后，卷商的工作人员就会操作卖出了。这个操作是有手续费的，因为精神哥卖出的比较少，感觉不出来，如果多的话，可能手续费就会比较高了。（也有同事建议把股票转到富途一类的第三方平台上，手续费会低很多，这个精神哥还没有操作过）
9.  卖出操作会在2-3个工作日，按照当时的卖出价格确认，确认后，钱就会自动打到精神哥关联的招商银行香港一卡通的户口了，当然，是港币。
10. 将香港一卡通户口的港币转到国内的招商银行户口中，这里不收手续费，然后再按照当时的汇率，使用招商银行一卡通的结汇功能，就可以把钱换成人民币了。

这样就完成了股票的卖出过程。

可能有小伙伴有疑问，这个限制股票和期权有什么区别，都是过了几年才能全额拿到所有的股票。

限制股票（RSU） 和期权（Option） 一般都是逐年实现的，比如Offer 签三年，上写的给你1000股，第一年能给你25%第二年给40%，第三年给35%，分三年拿完。

限制股票是实在的股票，即当限制股票解禁了以后，这些股票就完全是你的了，你可以直接在二级市场进行交易

你的收益 = 卖出的价格 * 卖出的股票数 - 经纪人佣金 - 税；

而期权与限制股票不一样，不是赚取完全的股票，而是赚取差价。期权在公司配给你的时候有一个买入价格，当你卖出的时候

收益 = （卖出的价格 - 买入的价格） * 卖出的股票数 - 经纪人佣金 - 税

当卖出的价格大于你买入的价格时（还要扣除佣金，税），收益为正，当股票一直下跌，直到你行权的截止日期的时候，价格低于公司给你配股的价格，那么你收益为零（应该没有人会去高价买低价卖吧，可以放弃行使权利）

今天说了不少，都是精神哥最近自己瞎研究，参考了不少知乎上的回答。如果有什么不对的地方，也欢迎大家指正。下次好好跟大家聊聊关于期权的话题。

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