如何识别垃圾公司？

我不是女神ヾ 2022-09-08 11:34 106阅读 0赞

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大家好，我是 Peter，这期我们看下如何识别垃圾公司？

从事技术的朋友在判断一家公司好坏，大都从该公司的技术背景，行业地位出发。这种角度无可厚非，毕竟作为新一代农民工能选择的筹码实在有限。但我们一定要时刻充满好奇心，扒开那些非技术人员的思维方式，不为别的，只为看看这个世界。

这次我们从财务的角度来扒开一家公司的底裤。我们知道一家企业的最终目的是盈利，围绕盈利的商业模式无非以下三种：

*  高利润

高利润就可能要牺牲一定的效率，在产品的品质和品牌的打造上有利塑造差异化的竞争优势，占领消费者的心智。比如苹果。

*  高周转

高周转就可能要牺牲一定的效益，做到抠成本，高效的运营，迅速扩大规模，简单快速可复制。比如特斯拉。

*  高杠杆

高杠杆就是拿着别人的钱去做放贷款的生意，钱生钱，俗话说空手套白狼。比如金融银行。

市场上任何一家企业都可以从上面三个维度做策略选择，说到底一个企业在战略选择的底层逻辑就是这些模式的排列组合。

一家企业的最终目的是盈利，那么盈利的定义是什么？这里我们以巴菲特的判断标准为例。巴菲特曾经说过他炒股看的唯一指标是：**净资产收益率(ROE)**。考察一家公司的盈利结果，首要指标就是净资产收益率，这个指标的内涵是公司利用股东的资本所创造出来的收益多少。

在杜邦分析中，将净资产收益率拆分为**销售利润率**、**资产周转率**和**权益乘数**三大组成部分，分别与上面的高利润、高周转和高杠杆相对应。

> 净资产收益率 = 销售利润率 x 资产周转率 x 权益乘数

通过上面的公式就把一家企业的战略选择关联起来了。

**销售利润率**是公司的净利润除以销售收入的结果，表明单位的销售收入可以转换出来多少净赚的利润，这项指标越大表明公司在单位收入上可以转换出来更多的净利润。

**资产周转率**是销售收入除以期初和期末的平均资产总额，表明公司在单位的平均资产基础上可以创造出来多少营业收入，这项指标越大，表明公司的周转速度越大，营运效率越高。尤其对于薄利多销型的公司来说，比较低的净利率，必须要通过比较高的资产周转率，来提高净资产的回报率。

**权益乘数**是总资产除以净资产，可以理解为单位净资产的基础上，公司可以撬动多大的额外资产为公司所用，又叫做杠杆率。因为，权益乘数 ＝ 总资产 / 净资产，即权益乘数 = 1 / (1-资产负债率)，所以若想要撬动更大的资产，则需要提高资产负债率。

为了说清楚它们之间的关系，这里我画了一张图：

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图中虚框内的变量对应了一家企业在效益，效率，财务杠杆上的三大维度。在财务的角度管理一家公司本质上就是对这三者参数的调配，当然不同行业有不同的调配原则，但我们这里只讲底层逻辑。

熟悉了净资产收益率，不仅可以识别垃圾公司，在你炒股的过程中也有一定的借鉴意义。感兴趣的小伙伴可以根据公司的三大财务报表，结合对净资产收益率的杜邦分析，去了解一家公司的盈利情况和未来发展趋势。

这期就到这里，你知道的越多，你不知道的越多，但生而自由，爱而无畏，我是 Peter，我们下期见！

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