股票投资长期持续稳定盈利（干货）

ゞ浴缸里的玫瑰 2022-11-18 01:21 263阅读 0赞

它山之石 可以攻玉，

持续跟踪高瓴资本、顶级公募基金

通过分析卓越投资者的逻辑，站在巨人的肩膀上进行投资是通往成功的不二法门。

我们买股票，买的到底是什么？如何才能盈利，到底赚的是什么钱。所有进入股市的投资者都想赚钱。但结果又似乎是“七亏二平一盈”。

一方面，中国股市是一个赚钱的场所，且长期回报率并不低；另一方面，众多的投资者却在赔钱。究竟是什么原因产生了这样的悖论呢？

在股市中，我们究竟赚谁的钱，这是投资者需要清楚的一个看似简单却十分重要的问题。简而言之，我们在股市中赚两种钱：一种是企业成长的钱，另一种是公司分红的钱。此外，我们还有其他钱可以赚吗？没有。

**第一种：分红的上市公司**

企业分红的钱，原理相对简单。我们买入一家企业的股票，是看好这个企业能够带来的现金流。比如说，你花10元钱买一只股票，每年分红1元钱，十年之后，你就回本了（简单起见，不考虑贴现），以后的分红就全部是利润。如果每年分红5毛钱，20年回本，以后的分红也全部都是利润。这时候，你花10元钱买的，是未来的所有分红。

既然赚的是分红的钱，那么我们找分红越多的企业是不是最好呢？我们首先先聊聊什么是分红。

分红，是指公司定期从盈利中，按股权比例支付给股东的红利，是股东兑现投资收益的重要方式。

那么问题来了，为什么有的公司分红，有的不分？公司盈利必须分红吗？分红的都在盈利吗？分红的公司就是好公司，不分的就不是好公司吗？

分红的前提，是有未分配利润和自由现金流

一、未分配利润

未分配利润不等于当期利润。意思是，即使今年公司亏损，只要账上有充足的资金，理论上来说就可以分红。未分配利润就好比是你多年攒下来的积蓄，当期利润就好比是你今年的工资。比如说今年疫情你没有上班，没有收入。过年的时候孩子跟你要大红包，那怎么办呢？其实你可以从前几年工资省下的积蓄中拿。

二、自由现金流

有利润，但不一定有现金。现金充裕，减去固定用途的资本性支出，剩下的闲钱才是自由现金流，才能用于分红。

利润和自由现金流综合来看，才能判断这家公司是否有分红能力。

从上述来看，有分红证明企业盈利好，股民也得到了实实在在的经济效益，但分红的公司，就一定是好公司吗？

其实“超比例分红”的企业是需要多加注意的，市场上有一些公司，分红高的离谱，这些公司分红，就要注意了，因为这种行为，往往有别的原因。

**第一种分红的原因：**

一个有趣的现象：微软曾经也不爱分红，但微软2004年宣布未来四年内，以派发股息和股票回购的方式，直接向股东支付总计750亿美元(约合6202亿元人民币)的现金，并一次性向股东支付每股3美元的分红。这是全球企业史上最慷慨的分红。

当时是2004年，微软向股东馈赠七百五十亿美元，究竟这个天文数字相当于什么？

平均派给702万(第五次人口普查数据)广州人，每人可分得8.83万人民币

买到625架波音公司最新开发、每架1.25亿美元的7E7客机

68艘全球最豪华邮轮玛丽皇后二号的造价

相当16%的中国外汇储备

微软的大量分红不一定是好事情，需要具体问题具体分析，大量分红是因为没有好的投资机会，公司进入了瓶颈期，如果公司面临高增长，需要留存利润进行扩大投资，是不需要进行大规模分红的，否则分完了还得去融资，白白增加融资利息，是非常不合理的事情，因此，当一些公司开始分红了，先别急着高兴：这可能是它从成长阶段迈入成熟阶段的重要信号，以后公司的增长要减速了。

**第二种分红的原因：**

大股东需要钱，但是因为各种原因没有办法借钱，于是通过上市公司借钱，通过分红的方式把钱发给股东。因为大股东占比大，所以可以分到很多红，相当于把上市公司作为工具，变相借钱。

2019年市场中最亮眼的高送转预案，非拉卡拉莫属，“10转10派20”的分红方式，放眼整个A股历史都凤毛麟角

拉卡拉共计向所有股东派发8亿元的现金，并转增4亿元股本。拉卡拉目前的总股本为4亿股，但上市流通的只有4001万股。目前的最大股东是联想控股，持有1.13亿股，占总股本的28.24%；其次就是董事长孙陶然，持有2763万股，占比6.91%；其兄弟孙浩然持有1942万股，占比4.85%。

按照拉卡拉每10股派发20元的分红比例计算，联想控股将分得2.26亿元；董事长兄弟二人合计获得9410万元分红。而据同花顺数据显示，拉卡拉的股东人数有2.383万户，这2万多人共分到8000多万元的分红。因此，这次分红的最大受益者自然是联想控股，以及孙陶然和孙浩然两兄弟。

为什么控股股东要进行这样的分红呢？根据上市公司规则，控股股东在股票上市三年内，不得转让股份，也就是不能进行套现，但是没有说不能分红，于是这样大手笔的分红，实际上帮助控制人进行近一亿元的套现。

**第三种分红的原因：**

比如在深交所上市的“陕国投”。它从2002-2007年7年间没有分红，2008却突然开始大比例分红，而且分红方式非常土豪。因为证监会鼓励上市公司分红出台政策，上市公司只有分红了，才能获得再次融资的资格。所以陕国投的突然分红，不是为股东利益着想，而是为了后续进行大规模再融资。公司通过现金分红的方式，先向市场投资者发送一个正向信号，让广大投资者认为自己是个高质量，为股东着想的公司，是为了吸引更多投资者参与再融资。这等于是先花一笔小钱，目的是为了在资本市场套一笔大钱。

严格来讲，假如我们将二级市场的投资者看作一个整体，那么所有投资者从股票中能赚取的利润仅可能来源于上市公司分红。重视分红肯定是没错的。专注于股票分红的人，大都对风险极其看重，并且对债市同步关注。他们偏好固定收益。所以赚股票分红的钱，相对还是靠谱的。

简单总结一下：

我们买股票，首先买的是公司的分红，股票市场上很多公司都分红的，而且很慷慨。但是呢，分红也不一定就是好事情，需要具体问题具体分析。对公司来说现金的减少容易影响公司的运作，如果过多分红,反而会影响公司的扩张能力，所以，最好是在不影响公司现金流和正常经营的情况下，分更多的现金才是对公司对股东都有利

**第二种：成长的上市公司**

首先，我们来看成长的力量。比方说，在当年的雅虎眼中，腾讯就是一家难成大器的小公司，而阿里也是只有十八人的小团队。  
  
可谁曾料想到，两家公司现如今都变成了商业帝国，这就是成长的力量。想必早年间投资这两家公司的人，早已赚的盆满钵满了吧。但这并不是重点，接下来咱来看重点。

投资，应该是一件无聊的事

投资是一个具有高度不确定性的事情，所以几乎所有的正确的投资方法都在增加盈利的确定性，而不是盈利的多少。所以一个稳定的投资体系必然建立在一个或几个稳定的盈利模式之上。

可能大家脑子里都有一种大片式的赚钱场景，惊心动魄，绝处逢生，抄底逃顶，全仓出击。实际上，真正赚钱的过程都是很无聊的，就是找到了一个体系，不停地亏小一点的钱，赚大一点的钱，慢慢地滚雪球。

什么是好公司？不违背法律法规能赚钱的公司就是好公司，业绩是评判标准，其余的一切都是花样。资本永远是逐利的，市场中经常谈论业绩，可少有人知道业绩究竟为什么那么重要，因为业绩与股价挂钩。

上市公司没有业绩，就没有利润，没有利润的上市公司等于没有价值，利润如何强调都不过分。很多投资者了解大牛股几倍几十倍甚至几百倍的股价涨幅，只知道这是优秀的上市公司，却不清楚其中业绩与股价的逻辑关系。他们依旧乐于投机，很少关心上市公司的基本面（利润），最多关注上市公司短期的业绩。

2001年至2011年，茅台净利润10年上涨27倍，股价10年上涨27倍；五粮液净利润10年上涨8倍，股价10年上涨8倍。

2003年至2013年，茅台净利润上涨22倍，股价上涨26倍；五粮液净利润上涨12倍，股价上涨5倍。

2003年至2013年，格力电器净利润上涨33倍，股价上涨29倍；

东阿阿胶净利润上涨12倍，股价上涨12倍；

伊利股份净利润上涨13倍，股价上涨12倍。

是不是很神奇？实际上，类似的案例还有很多，股价的上涨最终离不开上市公司的利润。到这里我们恍然大悟，似乎一切都解释得通了。

例如，某上市公司每年净利润10亿元，市值为100亿元，则对应10倍市盈率；净利润保持在15%增速，五年后净利润翻倍为20亿元；在此期间没有分红，还是10倍市盈率的话，市值将从100亿元增长为200亿元；投资者并没有享受到股价的短期波动带来的收益，也会赚取翻倍的收益。

这翻倍的收益就来自公司的业绩成长五年翻了一倍，市值也随着净利翻了一倍。

如果业绩保持稳定增长并且期间有分红，收益则会更加可观。如果在买入时10倍市盈率，卖出时20倍市盈率，投资者的收益就是估值变化所带来的。

最为惊喜的是在低谷期买入后，业绩翻倍，估值翻倍，那就是经典的戴维斯双击。

实际上无论是哪一种情况，股票为投资者带来收益只有通过这三种变化：

1．估值不变，上市公司业绩增长所带来的收益。

2．长期持有，享受上市公司每年的分红回报。

3．低估值买入，高估值卖出，赚取的估值变化收益。

所以买股票，就以合理估值甚至低估值买入那些最赚钱的且有高分红的龙头上市公司，安全有保障，更有利润。

简单总结：回报股东有两种办法，一种是分红，另一种是公司成长创造利润带来股价上涨。我们买股票，买的是两种东西，一种是现金流，也就是现在的盈利和分红。另一种是期望，期望未来的盈利和分红，表现为股价的上涨。

经过上面分析，我们已经知道我们在市场当中赚的是什么钱，那么知道赚什么钱之后，有没有稳定的盈利方式呢，答案是有的，接下来，我们继续聊。

“分析盈利”的目的是为了“总结模式”，就是盈利的可持续、可复制、可升级性。一个好的盈利模式需要你把大部分的资源和资金都投入其中，需要你能长期稳定地使用该方法获利。

股票买卖是需要培养一种投资体系，是做好充分思想准备，并以最大概率去争取预期的收益，绝不是守株待兔胡乱撞运气这么简单。没有自己的投资章法和套路的胡来，随心所欲的交易。就好比奥运会赛场上在不该出手的时候出手。有时候运气好命中了，往往以为是自己的能力，其实是意外的运气，正确的做法是在防守的基础上不失分，在进攻上选择最优的空位和最佳的出手机会，而不是频繁多次出手，随机性的交易虽有命中的机会和有精彩的镜头，但概率的天平会逐渐向亏损方向倾斜，场面精彩最终输了比赛。

如果你连续出手几次，做了几笔盈利的交易，你要思考如何把它固定下来，是否具有可复制性的东西；是不是在合适的时间、地点做了合适的事情。你需要能够把这种可能变成长期盈利的投资体系保持下来；如果你从投机中获利，那么下一次也将进一步投机，最危险的不是在正确的道路上亏损，而是用错误的方式获利。在你还年轻，还输得起的时候，强迫自己形成好的投资习惯，正确的理念必须配合好的行动，理念与行动必须契合度很好，就好比你接球的一霎那，那么完美划出一个弧线，三分球中了。**如果我们的跨栏能力只能跨过1米的高度，复利则来自我们多跳几次，而不是跳得高**。

建立自己的投资体系就是说——我明白我要采取何种方式挣什么策略的钱，而且经过实践证实这种方式适合我，我也能很好地执行这种策略。

有了自己的投资体系就可以做到有所为，有所不为。在盘面有利于我的情况下，结合自己的技术打法，赢面比较大就出手，否则就不动。

**鳄鱼：**

**       说说鳄鱼这种生物**

**       金融大鳄：一般金融界的大佬都称大鳄，为啥偏偏给他们冠以这样一个称号，几乎所有懂点动物的人都知道，鳄鱼是一种古老的生物，善于等待机会，一击必杀，为了一次捕猎可以静静的潜伏几个小时甚至一天，鳄鱼的猎物几乎没有逃脱的可能性，每一次捕猎都是满载而归**

优秀的投资者就好比一个静寂的武者，只等待一个机会和指令一样。在这个过程中没有应该、必须等字眼，只有一些纯自然的动作和想法，这就是一致性思维和交易。

长期下来胜多输少。坚持“有理有据有节”的原则，不论在任何情况下，都能始终坚守自己的投资理念原则和投资之道，永远不为他人所动！正如主席他老人家所言：“任凭风吹浪打,胜似闲庭信步。“敌军围困万千重，我自岿然不动！”无论是投机还是投资都无所谓，关键是这种体系适不适合你，你能不能做到坚持执行，知行合一地贯彻自己的投资体系。

股市里无论投机还是投资都存在获利的可能，存在交易的多样性。投资体系不能经常改变，不能摇摆不定，更不能没有明确的投资体系。没有明确而稳定的投资体系，投资就如同盲头苍蝇到处碰壁，虽说条条大路通罗马，但首先要选择一条正确的道路。

**1****）是否具备执行的能力**

首先要了解自己的性格特征和能力，适合自己的才是最好的。关键是你知道你的优势在哪里，了解自己的性格弱点，通过扬长避短形成自己的投资体系。

**2****）投资体系体现在概率上符合大数定律**

投资体系有效必须长期下来赢面比较大。至少是只输时间不输钱。若一种体系存在让你损失大部分本金的可能性，那么即使有再高的潜在收益也不应该选择。高风险一定是低收益，低风险才是高收益，如果一种体系成功可以获得暴利，失败则血本无归，这样的体系并没有什么可复制性。

**3****） 这种体系是否具有可持续性，能否被长期复制**

**我们需要的是一个长期可以跑赢市场的体系。****很多投资方式可能会获得单次较高的收益，但仅仅几次就不好使了，这样的模式难以获得良好的长期回报。**

成功投资的归因分析还有一个难点，单笔股票投资的成功因素中，九份靠运气，一份靠努力，只有形成投资体系，才能把运气的因素降下来。所以你一定要分清楚该笔投资中，哪些是财神爷暂时寄放在你口袋里未来还要拿走的，哪些是你自己凭本事永远留住的钱。

我们总是容易过于关注结果或者目标，而容易忽略达到结果和目标所必需的努力过程和正确的方法。这就像一颗大树，总是幻想诱人的果实出现，却不去思考和行动让自己真正茁壮起来？其实，最重要的不是预测什么时候开花结果，而是确保自己能一直在生长。

如果不博弈看看外面的风景，微信也已经出了十年了，腾讯公司作出了巨大的成就，与伟大的公司共同发展，才是投资最幸福的因素。

总之，学习正确的方法，长期持有的投资理念，好好地做，以年计量，物质和精神上都会有收获，陪你共同成长，咱们一起慢慢变富。  
  
目前在一所学校任教，计算机专业编程老师，业余时间投资，一直遵循巴菲特价值投资理念，稳定持续盈利。  
  
主动投资很难，“抄作业”容易，  
  
高瓴，睿远，宁泉、高毅、景林，这些世界顶级卓越投资者每一次仓位变化  
可能背后都蕴含复杂的投研思辨和巨大的投研费用，  
大佬几十亿上百亿真金白银砸出去的肯定是深思熟虑，  
  
给大家一扇关注卓越投资者仓位变化的窗户，卓越投资者帮你看到未来。，投资路上咱们一起慢慢变富。  
  
  
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2018年-2020，近三年收益率

完

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